今年二季度以來，伴隨著對于中國經(jīng)濟(jì)基本面回升向好的預(yù)期不斷強(qiáng)化以及流動性的改善，越來越多的全球資本正在把目光投向包括A股市場在內(nèi)的中國資產(chǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，顯著的估值優(yōu)勢、回升向好的經(jīng)濟(jì)以及資本市場自身的改革發(fā)展，正使得A股的投資價(jià)值越發(fā)明顯。

　　中國資產(chǎn)表現(xiàn)突出

　　進(jìn)入二季度，包括港股在內(nèi)的中國資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢，引發(fā)投資者關(guān)注。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年4月，上證指數(shù)和深證成指單月分別上漲2.09%和1.98%，均為連續(xù)第三個月上漲。港股市場表現(xiàn)得更為強(qiáng)勢。恒生指數(shù)今年2月以來單月上漲幅度分別達(dá)到了6.63%、0.18%和7.39%，恒生科技指數(shù)同期漲幅分別達(dá)14.16%、1.35%和6.42%。進(jìn)入5月以來，市場上漲趨勢進(jìn)一步強(qiáng)化，“五一”期間，恒生指數(shù)在兩個交易日中再度上漲了4.01%。

　　在美股市場，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自4月22日以來，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩周上漲，周漲幅分別達(dá)到8.84%和5.53%。成分股中，阿里巴巴在兩周中累計(jì)上漲17.75%，百度累計(jì)上漲19.32%。

　　從資金流向上來看，以互聯(lián)互通機(jī)制為例，4月26日，北向資金凈流入224.5億元，為2014年互聯(lián)互通機(jī)制開通以來最大單日凈買入額。4月26日當(dāng)周，北向資金凈買入規(guī)模達(dá)到257.96億元，近三個月來，北向資金累計(jì)凈買入規(guī)模則達(dá)941.93億元。

　　對于中國資產(chǎn)的強(qiáng)勢表現(xiàn)，國金證券認(rèn)為，近日，中國權(quán)益市場尤其是港股表現(xiàn)出較為明顯的反彈，其邏輯的共性都來自“流動性驅(qū)動”，區(qū)別則是在于“流動性來源”各異。港股流動性驅(qū)動背后是全球資本流向類美元資產(chǎn)避險(xiǎn)，而A股流動性驅(qū)動背后更多應(yīng)是對央行購買債券釋放顯著流動性的期待。銀河證券則表示，流動性是港股市場表現(xiàn)的關(guān)鍵影響因素，資金面環(huán)境改善帶動市場回暖，房地產(chǎn)政策預(yù)期改善提振市場信心。

　　基本面改善預(yù)期強(qiáng)化

　　除了流動性因素外，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，基本面持續(xù)向好是中國資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁的核心驅(qū)動因素。4月30日召開的中共中央政治局會議指出，今年以來，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，各地區(qū)各部門鼓足干勁抓經(jīng)濟(jì)，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素增多，動能持續(xù)增強(qiáng)，社會預(yù)期改善，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，呈現(xiàn)增長較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)效向好的特征，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局。會議強(qiáng)調(diào)，我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛能大，開局良好、回升向好是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特征和趨勢，要增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的信心。

　　國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國實(shí)際GDP同比增長5.3%，增速較2023年和2023年四季度均加快0.1個百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局4月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月制造業(yè)PMI指數(shù)（制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）為50.4%，連續(xù)兩個月位于擴(kuò)張區(qū)間?？傮w來看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正處于溫和復(fù)蘇階段，往后看，隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能的不斷修復(fù)，預(yù)計(jì)后續(xù)將會延續(xù)回升向好的趨勢。

　　亞洲開發(fā)銀行近日發(fā)布的《2024年亞洲發(fā)展展望》報(bào)告稱，亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)強(qiáng)勁增長，并上調(diào)了今年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。實(shí)際上，今年中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局，持續(xù)回升向好，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超出市場預(yù)期，在此背景下，國際金融機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。

　　高盛日前將中國今年全年GDP增速的預(yù)測從此前的4.8%上調(diào)至5.0%。高盛研究部宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)表示，中國經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)強(qiáng)大韌性，因此重新評估了中國經(jīng)濟(jì)增長趨勢并相應(yīng)調(diào)整了對中國實(shí)際GDP增速的預(yù)測。

　　摩根士丹利也將中國今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從4.2%上調(diào)至4.8%，這一調(diào)整基于中國出口量的強(qiáng)勁表現(xiàn)和增長速度。摩根士丹利還提到，中國政府對供應(yīng)鏈升級的日益關(guān)注，預(yù)計(jì)也將推動制造業(yè)的資本支出增加?；ㄆ旒瘓F(tuán)日前則將中國一季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估上調(diào)，全年增速預(yù)估則由4.6%上調(diào)至5%。

　　A股估值優(yōu)勢凸顯

　　伴隨著基本面改善預(yù)期的不斷強(qiáng)化，越來越多的外資機(jī)構(gòu)正在不斷看多做多包括A股在內(nèi)的中國資產(chǎn)。

　　瑞銀證券日前上調(diào)中國股票市場評級至超配。國際金融協(xié)會（IIF）最新報(bào)告則顯示，2024年3月，外國資金凈買入中國股票和債券分別達(dá)到17億美元和21億美元，這是去年6月以來首次出現(xiàn)中國股票和債券同時(shí)獲外資凈買入。據(jù)匯豐控股調(diào)查統(tǒng)計(jì)，超過90%的新興市場基金開始增持中國股市。

　　中金公司研究指出，當(dāng)前A股市場整體估值不高，滬深300前向市盈率為10.1倍，依然明顯低于12.6倍的歷史均值水平，橫向及縱向?qū)Ρ热跃邆漭^好投資吸引力，市場下行風(fēng)險(xiǎn)有限，隨著新“國九條”資本市場改革驅(qū)動企業(yè)更加重視中長期股東回報(bào)，以及國內(nèi)基本面逐步企穩(wěn)改善，市場中期機(jī)會仍然大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日收盤，按照整體法計(jì)算，上證A股的市盈率（TTM）為13.79倍，深證A股的市盈率為31.89倍，創(chuàng)業(yè)板的市盈率為45.90倍，均處于2019年以來的低位，縱向來看具有一定的估值優(yōu)勢。橫向?qū)Ρ葋砜?，國金證券研究顯示，同期美股估值水平方面，道瓊斯工業(yè)指數(shù)市盈率為25.40倍、標(biāo)普500為25.05倍、納斯達(dá)克為40.42倍，A股也具有一定的估值優(yōu)勢。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對記者表示，從中長期來看，當(dāng)前A股和港股已然處于歷史大底附近的位置。大量的國際資本重新流入港股，一方面體現(xiàn)了國際資本對于當(dāng)前港股以及A股投資價(jià)值的認(rèn)可，另一方面也推動了A股和港股從底部逐步走出來。與此同時(shí)，新“國九條”發(fā)布，也為資本市場實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展打下了制度基礎(chǔ)。鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅、打擊欺詐發(fā)行以及其他財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，打造“三公”市場環(huán)境，都有利于推動A股市場長期向上。

原標(biāo)題：多重積極因素疊加 全球資本關(guān)注中國資產(chǎn)
記者：吳黎華
責(zé)任編輯：關(guān)婧
網(wǎng)頁編輯：蘇偉